Acıselsan, Acıpayam Selüloz- Şirket Analiz (#ACSEL)

Acıselsan, Acıpayam Selüloz- Şirket Analiz (#ACSEL) 

Acıselsan, Acıpayam Selüloz Sanayi ve Ticaret A.Ş. Denizli Acıpayam’da 1973 yılında bölge halkı tarafından kurulmuştur. 1974 yılında bugünkü adıyla Türkiye Kalkınma Bankası A.Ş. ve Vakıflar Bankası A.Ş. Acıselsan’a ortak olmuştur. Türkiye Kalkınma Bankası A.Ş. 2010 yılından sonra Acıselsan’da sahip olduğu %76,8 oranındaki payı Özelleştirme İdaresi Başkanlığı’na devretmiştir.

2011 yılının son çeyreğinde Özelleştirme İdaresi Başkanlığı tarafından düzenlenen özelleştirme ihalesini Verusaturk Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı A.Ş. kazanarak 24 Ocak 2012 tarihinde Özelleştirme İdaresi Başkanlığı’ndan %76,8 oranındaki Acıselsan payını satın almış, daha sonra Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. Memur ve Hizmetlileri Emekli ve Sağlık Yardım Sandığı Vakfı’ndan %15,2 oranındaki Acıselsan payını da satın alarak Acıselsan’daki hisse oranını yükseltmiştir.

2018 yılında Verusaturk GSYO’nın sahip olduğu %47,3 oranındaki paylar Verusa Holding A.Ş.’ye satılmıştır.

Acıselsan Acıpayam Selüloz ve Tic. A.Ş., CMC (Sodyum Karboksimetil Selüloz) üretim faaliyetlerini Türkiye, Denizli ilinde 153.770 m² arsa üzerinde kurulu 8.843 m² kapalı alanda yıllık toplam 13.500 ton üretim kapasitesi ile sürdürmektedir.

Bir çok sektöre ürün üretiyor: Sondaj, Deterjan, tekstil, Boya, Tutkal, Gıda (ASEL SFY - Dondurma, krem peynir, reçel, marmelat, meyva suyu,unlu mamüller, diet içecek ve yiyecekler ve puding gibi ürünlerde kullanılır.), Ecza-Kozmetik (ASEL SFY Bu ürün: Diş macunu, traş kremi, şampuan, makyaj malzemeleri, el kremi, krem, rimel terlemeye karşı losyonlar, tablet bağlayıcıları, kalemin losyon, jel ve merhemler ve böcek öldürücü emülsiyonlar gibi ürünlerde kullanılır.), Seramik, Çini, Elektrot, Acıselsan Lab.

Detayları web sitesinde mevcut.

Şimdi Faaliyet Raporlarını okuyalım. Şirketin geleceği hakkında bir şeyler bulabilecek miyiz görelim. 

Yatırımcı dostu şirketlerimiz genellikle yıl sonu raporları daha detaylı olur, ciddiye alırlar ve stratejileri hakkında görüşler bildirilir.

Neyse devam edelim:

Son bilançosuyla yayınlamış olduğu Faaliyet Raporunda kayda değer bir bilgi göremedim.

Verusa Holding A.Ş. - (Temsilcisi Reha Çırak) - Yönetim Kurulu Başkanı

İzmir Amerikan Lisesi ve Bilkent İşletme Fakültesinden mezun olan Reha Çırak çalışma hayatına New York'ta bir finans şirketinde başladıktan sonra İstanbul'da finans sektöründe çeşitli çok uluslu şirketlerde yedi yıl çalışmıştır.

Mustafa Ünal - Yönetim Kurulu Başkan Yardımcısı

Boğaziçi Üniversitesi Elektrik-Elektronik Mühendisliğinden mezun olan Mustafa Ünal Bilkent Üniversitesi’nde MBA yaptıktan sonra, Garanti Bankası ve Ak Yatırım’da üst düzey yöneticilik yapmıştır.

Dr. Mustafa Necip Uludağ - Yönetim Kurulu Üyesi

İTÜ Makine Mühendisliği mezunu olan Necip Uludağ yüksek lisans derecesini Harvard ve İstanbul Üniversitesi Uluslararası İşletme ortak programından, doktorasını ise aynı alanda Milan ve İstanbul Üniversiteleri ortak programından almıştır. Kariyerine Boyner Grubu’nda başlayan Necip Uludağ 2001 yılında Benetton Ayakkabıları’nın Grup Koordinatörlüğü ve ardından 2003’de Nafnaf ve Chevignon’un Genel Müdürlüğü görevlerini yürütmüştür. 

Acıselsan’ın başlıca faaliyet konusu selüloz türevi CMC’nin (Karboksimetilselüloz) imalatı olup, şirketimiz CMC üretiminde Türkiye’nin ilk ve öncü kuruluşudur.

CMC suda çözülebilen selüloz eteridir. Sondaj, deterjan, tekstil, boya, tutkal, gıda, ecza ve kozmetik sektörlerinde ara madde olarak kullanılan oldukça geniş sektör ağında kullanım alanı bulunmaktadır. Çözeltisinin emülsiyonları stabilize etmesi, katıları süspansiyon halinde tutması, nem oranını dengede tutması, dayanıklı film oluşturması, kıvamlı bağlayıcı ve yapıştırıcı özelliğinin olması önemli özellikleridir.

Aşağıda bir çok sektörde kullanıldığını görüyouz. Önemli bir üretim.

Satışlarının %24'ü Yurtiçine, geri kalan satışları Yurtdışınadır. Önemli bir durum ihracat açısıında.

Acıselsan 2019 yılında Polianyonik Selüloz PAC üretim hattına ait yatırımlarını da tamamlayarak, yıllık üretim kapasitesini 1.200 ton daha yükseltmiş yıllık 12.000 ton üretim kapasitesine ulaşmıştır.

2019 yılı büyüme hedeflerine paralel olarak üretiminin %76‘nı yurt dışı pazarlara ihraç etmiştir. Yeni pazarlama ve satış stratejileriyle dış pazarlarda büyümeye devam eden Acıselsan sürdürülebilir karlılık ve ihracat stratejisi çerçevesinde yurtdışı satışlarının toplamını 32,7 mn TL seviyesine çıkarmayı başarmıştır.

Asya - Pasifik ve Avrupa toplam üretimin %85’ni gerçekleştirdiği dünya CMC pazarının artan ihtiyaca paralel olarak 1,7 milyar dolar büyüklüğe ulaşması beklenmektedir.

Acıselsan Türkiye Petrolleri Anonim Ortaklığı (TPAO) tarafından düzenlenen CMC alımı ihalelerini kazanmış ve Denizli Büyükşehir Belediyesi yeni imar planı değişikliği onayı ile sanayi alanı niteliğindeki arsa büyüklüğünü toplam 153.770m²'ye yükseltmiştir.

Şu ana kadar şirketin faaliyet kolu olarak ben beğendim. Bir çok önemli sektöre üretim yapıyorlar. Pazarları büyüdükçe daha iyi satışlar elde edebilirler.

Şimdi de Bilanço ve Gelir Tablosuna göz atalım.

Dönen Varlıklarına baktığımızda en büyük kalemin Stoklar olduğunu görüyoruz. Akabinde Ticari Alacaklar ile Nakit ve Nakit Benzerleri gelmekte.

Stokların detaylarına baktığımızda, 9.5mn TL'lik stoğun 5.8mn İlk Madde ve Malzeme. 2.5mn TL'si de mamul olarak yapılmış, bekleyen ürün var.

Bu konu ile alakalı olarak hemen Stok Devir Hızı ile Stok Devir Süresine bakalım. Stok Devir Hızı olarak sektörünün biraz altında. Stok Devir Süresi olarak ise sektörüyle aynı oranda neredeyse. 

Stok Devir Süresini aşağı çektiği görülmekte. Bir yıl içinde stokları çevirme hızı 100 günün üzerindeyken önce 70'lere çekmiş daha sonra 2020 ile bu rakam 80 küsura getirdiği görülmekte.

Dönen Varlıklara devam edelim. Nakit ve Nakit Benzerlerine baktığımızda ise kasasında 4.9mn TL olduğunu görüyoruz. Bunun 3.6 mn TL'si 3 aydan kısa Vadeli Hesaplarda durmakta. 1.3mn TL'si ise Vadesizde.

Şirketin Kısa Vadeli Borç oranı düşük olduğu görülmekte.

Bununla beraber Cari Oranı'da epey yüksek. Burda sektörüne göre baktığımızda da yüksek olduğu görülmekte. Böyle zamanlarda acaba Cari Oran nasıl değerlendirilmeli diye soru sorulabilir. 

Cari Oranın yani Dönen Varlıkların borçları karşılama oranının yüksek olması iyidir; ama kendi sektöründe eğer ortalama oran 1 iken bir şirketin Dönen Varlıkları eğer borçların 6 katıysa bu da aslında anlamsızdır.

Alacak Devir Hızı ve Alacak Tahsil Süresi sektörüne göre epey iyi durumda. Sektörü Alacaklarını yaklaşık 90 günde tahsil edebiliyorken, ACSEL bunu 50 günde ediyor.

Şimdi de Satışlarına bakalım.

Dönemini 33.1mn TL ile kapatmış. Geçen sene ile kıyasladığımızda (28.7) %15 arttığı görülmekte.

Esas Faaliyet Karına baktığımızda ise 3.4mn TL'den; 7.1mn TL'ye çıktığı görülmüştür. %108 artış olmuştur. Artıştaki en önemli gelişme Satışları artarken; Satışların Maliyetinin neredeyse aynı oranda devam etmesi.

Satışların detaylarına baktığımızda ise; Geçen seneki Temmuz-Eylül dönemi neredeyse aynı. Bunu iki şekilde değerlendirebiliriz. 

1.si Hiç Arttıramamış diyebiliriz

2.si ise Dünya bu haldeyken 11.5mn TL'lik satış yapabilmiş.

Bunu yorumu size kalmış.  

Hisse Fiyatı, Endeksin yaklaşık 7 katı üzerinde getiri sağlamış. Geçmiş dönemlere baktığımızda da endeksin üzerinde geitri sağlıyormuş ama bu son dönemlerde epey fazla olmuş.

Net Satış Maliyletlerinde düşüş sağlanması gayet iyi bir dururm. 2018 yılında %83 iken; şimdi yaklaşık %75 olduğu görülmekte.

Esas Faaliyet Giderleri de %13'lerden %8'lere gelmiş. Burda da iyi bir oran izlendiği görülmekte.

Yabancı Para Net Pozisyonunda pozitif durumda. Yani şirketin döviz borcu yok. Döviz yukarı giderse karları artacaktır.

Sektör firmalarıyla olan kıyaslaması. Sektörde ona yakın firmalarla kıyaslanabilir. Şirketin sektörüdeki konumunu az çok çıkartabilirsiniz.

FK'sı ve PD/DD değerleri. Sektörüyle kıyaslaması. Şirketin FK'sı 5 iken son dönemde 22,4'e çıkmış. Yani yaptığı karın tam 22 katını ödeniyormuş. Hoş bu durum sektöre olan ilgi ile alakalı. Çünkü sektörün geneline bu rakamlar ödeniyorken şimdi 37.7 katını ödemişler. Yani yatırım yapsak 37.7 yıl içerisinde koyduğun parayı geri alıyorsun.

ACSEL'in Özet Raporu.

Son olarak da 2019'09 ile 2020'09 Dupont analizi.

Önemli Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri asla yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir, tamamiyle benim hobimdir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Bu çalışma kesinlikle tekrar çıkarılmak, çoğaltılmak, kopyalanmak ve/veya okuyucudan başkasına dağıtılmak üzere hazırlanmamıştır ve Eser Oran'ın izni olmadan kopyalanamaz ve çoğaltılıp dağıtılamaz. Eser Oran tarafından hazırlanan ve yatırımcıların bilinçli yatırım yapmaları konusunda eğitici ve uyarıcı mesajlar içeren bu hobisel raporun görsel ve yazılı medyada, internet ve sosyal medya ortamında, e-posta veya forumlar yoluyla kaynak gösterilerek dahi dağıtılması, haber yapılması, kullanılması, yayınlanması kesinlikle yasak olup, telif hakları gereğince bunu yapanlar hakkında yasal işlem yapılacaktır. Bu hobisel raporun içeriğindeki görüş ve tavsiyelere uyulması sebebiyle doğabilecek doğrudan ya da dolaylı herhangi bir zarar ya da kayıpla ilgili olarak sorumlu tutulamaz. 

hisse analiz net, hisse analizi nasıl yapılır, hisse analiz twitter, hisse analiz fx plus, hisse analiz programı, hisse analiz programları, hisse analiz kervan, hisse analiz siteleri, hisse analiz nasıl yapılır, hisse analiz afyon, hisse analiz avod, hisse analiz aselsan, ısgyo hisse analiz, hisse analiz akbank, hisse analiz adese, hisse analiz albrk, hisse analiz acsel, kardemir a hisse analiz, hisse analiz maalt, hisse analiz bntas, hisse analiz bigpara, hisse analiz brko, hisse analiz bjkas, hisse analiz brisa, hisse analiz bursa, hisse analiz banvit, kardemir b hisse teknik analiz, hisse analiz.com, hisse analiz cola, hisse analiz net cment, carrefoursa hisse analiz, cusan hisse analiz, crfsa hisse analiz, iş c hisse analiz, oyak c hisse analiz, adana c hisse analiz, iş bankası c hisse analizi, hisse net çelebi, hisse net çimsa, hisse net çemtaş, hisse net çimbeton, hisse net çimentaş, hisse net çelik halat, çemtaş hisse analiz, çimsa hisse analiz, hisse analiz dergisi, hisse analiz dersleri, hisse analiz dohol, hisse analiz dardanel, hisse analiz dencm, hisse analizi defter değeri, hisse detaylı analiz, hisse derin analiz, kardemir d hisse analiz, krdmd hisse analiz, kardemir d hisse teknik analiz, kardemir d hisse analiz net, hisse analiz eğitimi, hisse analiz egeen, hisse analiz ekgyo, hisse analiz excel, hisse analiz etme, hisse analiz ecilc, hisse analiz escom, hisse analiz ereğli, hisse analiz forum, hisse analiz fener, hisse analiz fx plus fiyatı, hisse analiz forex, hisse analiz flap, hisse formasyon analizi, turkcell hisse analiz fiyatları ve yorumları ata online, f hisse, hisse analiz grafik, hisse analiz gsray, hisse analiz garanti, hisse analiz günlük, hisse analiz garan, hisse analiz gerel, hisse analiz gusgr, hisse analiz grnyo, gltsry hisse, hisse analiz halkbank, hisse analiz hekts, hisse analiz hurgz, hisse hacim analizi, hektaş hisse analiz, hubvc hisse analiz, halkbank hisse analiz yorum, hisse analiz ıcbct, ıeyho hisse analiz, ıhlgm hisse analiz, ısfın hisse analiz, ıdgyo hisse analiz, ıztar hisse analiz, ıpeke hisse analiz, hisse analiz iş yatırım, hisse analiz investing, hisse analiz ihlgm, hisse analiz isfin,